O RELACIONAMENTO ENTRE O CICLO FINANCEIRO E A ESTRUTURA DE CAPITAL DAS EMPRESAS SUSTENTÁVEIS DO ISE DA BM&FBOVESPA

Resumo

Este artigo tem por objetivo analisar a relação entre as variáveis de ciclo e as fontes de financiamento junto a terceiros (curto e longo prazo) e acionistas nos anos de 2009 e 2010 das empresas que compõem o Índice de Sustentabilidade Empresarial – ISE da BM&FBOVESPA. O suporte teórico do estudo foi ancorado na teoria de estrutura de capital e na administração do capital de giro, este foco, específico nas variáveis de ciclo direciona a pesquisa para um eixo não corrente nos trabalhos que envolvem estrutura de capital. A orientação metodológica utilizada no curso da pesquisa foi à abordagem quantitativa e descritiva; tomou-se como amostra os dados financeiros das 34 empresas listadas no ISE durante os dois anos destacados. A técnica de análise empregada foi o coeficiente de correlação de Pearson, usado para avaliar o grau de associação das variáveis. As hipóteses centrais que nortearam a pesquisa tinham como expectativa encontrar correlação positiva entre as variáveis de ciclo e as fontes de longo prazo. No entanto, os resultados não confirmaram as hipóteses estabelecidas, de forma que os graus de associação entre essas variáveis foram baixos e sem significância estatística. Encontrou-se, contudo, significância e forte correlação positiva entre as variáveis: ciclo de caixa e endividamento de curto prazo. Não distante das limitações deste estudo, os resultados apontam que as empresas analisadas adotam um comportamento agressivo dos recursos circulantes, a partir do incremento de financiamentos de curto prazo quando da necessidade de mais capital de giro.